公司主要营业产品量价齐升，实现销量、营收、利润大幅度增长，创历史同期最好业绩：

  （1）品牌客户增多、合作加深，主要营业产品销量、收入、单价有较大幅度提升，其中，主要营业产品销量同比增长约10.9%，出售的收益同比增长约20.2%，销售单价同增约8.4%。

  （2）产品结构优化，水性、无溶剂、回收再生等高技术含量、高的附加价值产品营销售卖扩大、占比提高。

  （3）坚持长期主义、创新驱动，努力占领全球技术高地，本年研发投入约1.38亿增长9%，占营收约5.7%，研发高强度投入，发展后劲强。

  近日公司收到耐克通知，基于近年来安利在规模、创新、品质、服务、全球化等领域做出的综合卓越表现，自2025年1月1日起，安利升级成为耐克战略合作伙伴。

  耐克供应商大致上可以分为四个等级，基础供应商、成熟供应商、先进供应商与战略合作伙伴。战略合作伙伴考核评价全面，要求十分严格。安利股份成为耐克战略合作伙伴，在鞋用材料和体育装备材料方面，将获得耐克最有限资源的优先支持，包括受邀参加耐克年度战略供应商大会，分享耐克战略规划，统购订单本地化优先分配，特材开发优先推荐，供应链专业经理辅导成长等。

  2024年以来功能鞋材、汽车内饰和电子科技类产品实现增长，沙发家居受房地产不景气影响，总体稳定略有下降，销售总体符合年初制定的目标。

  公司是全球聚氨酯复合材料行业的有突出贡献的公司，汽车内饰品类是公司重要的新动能、新增长点之一。从市场端来看，公司于2015年进入汽车内饰领域，最早是和合肥本土汽车品牌江淮汽车开展合作。因当时汽车内饰材料主要是真皮、PVC和纺织品，市场机会少、渠道关系有限等因素，公司汽车内饰收入规模较小。

  后来公司陆续成为丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽车品牌供应商，2023年下半年开始慢慢地放量。公司目前服务的汽车品牌逐渐增多，处于起步、打基础和蓄势积能的阶段。

  安利越南规划建设4条生产线，全部建成达产后，将新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200万米生产经营能力。

  其中2条生产线年末调试投产，公司正积极地推进安利越南剩余2条生产线年上半年投产。由于前期折旧、员工薪酬、产品和市场开发投入较大，品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因，产销量未达盈亏平衡点，经营有一定亏损。但从2024年8月以来，安利越南产销量提升，经营业绩改善，整体态势、趋势向好。

  基于24年业绩预告，我们小幅调整24年盈利预测，预计24-26年归母净利润1.9亿、2.6亿、3.2亿（前值为2亿、2.6亿以及3.2亿），EPS分别为0.9元、1.2元、1.5元，对应PE为19x、14x、11x。

  风险提示：订单没有到达预期，核心高管流失，业绩预告是初步测算结果，具体财务数据请以24年年报为准。